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央行新設工具高效落地 買(mǎi)斷式逆回購規模已達5000億元 |
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從28日宣布啟用，到31日已達5000億元，買(mǎi)斷式逆回購這一央行新設的貨幣政策工具實(shí)現高效落地。
中國人民銀行31日發(fā)布公告，為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，10月以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展了5000億元買(mǎi)斷式逆回購操作。至此，本月央行凈投放中長(cháng)期資金已超6000億元，充分體現了支持性的貨幣政策立場(chǎng)。
另?yè)䴔嗤耸拷榻B，此次買(mǎi)斷式逆回購操作期限為6個(gè)月，可助力完整跨過(guò)春節因素對流動(dòng)性的影響；同時(shí)還可實(shí)現債券押品過(guò)戶(hù)，有助于提升銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性、安全性和國際化水平等。
具體來(lái)看，首先在流動(dòng)性投放方面，雖然本月中期借貸便利（MLF）縮量了890億元，但綜合買(mǎi)斷式逆回購操作（5000億元）以及國債買(mǎi)賣(mài)操作（凈買(mǎi)入2000億元）來(lái)看，10月央行凈投放中長(cháng)期流動(dòng)性仍超過(guò)6000億元，保持了較大的投放力度。
還有受訪(fǎng)專(zhuān)家強調，這是央行在每日根據一級交易商需求連續開(kāi)展7天期逆回購操作的基礎上，額外投放的長(cháng)期資金，有利于保持短、中、長(cháng)各期限流動(dòng)性合理充裕，體現央行堅持支持性貨幣政策立場(chǎng)。而且上述工具投放的流動(dòng)性在年底和春節前還將繼續發(fā)揮作用，預計屆時(shí)資金面將保持平穩無(wú)虞。
其次從操作期限看，根據央行此前公告，買(mǎi)斷式逆回購操作期限不超過(guò)1年，可填補現有7天期逆回購、1年期MLF之間的工具空白。業(yè)內專(zhuān)家分析，春節前現金投放、繳稅等規模較大，歷來(lái)有較大的流動(dòng)性缺口，若選擇3個(gè)月品種，將在明年1月春節前到期，進(jìn)一步加大流動(dòng)性補缺壓力。而此次開(kāi)展的6個(gè)月期操作將于明年4月下旬到期，可完整跨過(guò)春節因素對流動(dòng)性的影響。
此外從操作機制看，根據央行公告，買(mǎi)斷式逆回購采用固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標。根據這一機制，參與機構在投標時(shí)需要根據自身情況選擇不同利率投標，最終中標利率就是自己的投標利率。
“這也就是說(shuō)，每家機構可能有多筆中標，中標利率各不相同，整個(gè)操作也沒(méi)有統一的中標利率�！睒I(yè)內專(zhuān)家分析，采用這一機制可以更真實(shí)反映機構對資金的需求程度，有效減少機構在利率招標時(shí)的“搭便車(chē)”行為；同時(shí)沒(méi)有增加新的貨幣政策工具中標利率，強化7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的作用。
最后從押品模式看，記者了解到，央行此次推出的買(mǎi)斷式逆回購與此前的質(zhì)押式逆回購最大區別在于，作為押品的債券不再凍結在資金融入方的債券賬戶(hù)，而是劃轉到資金融出方的債券賬戶(hù)。業(yè)內人士分析，此舉可盤(pán)活大量債券資產(chǎn)，保障極端情況下的央行資金安全，并帶動(dòng)全市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購業(yè)務(wù)發(fā)展。
值得一提的是，債券過(guò)戶(hù)但不出表，本質(zhì)上仍是資金業(yè)務(wù)。據接近央行人士介紹，央行買(mǎi)斷式逆回購的會(huì )計處理與市場(chǎng)現有買(mǎi)斷式回購交易一致，央行資產(chǎn)方增記對一級交易商債權，而不是債券資產(chǎn)。這一點(diǎn)與7天期逆回購以及MLF相同，反映了買(mǎi)斷式逆回購本質(zhì)上仍是資金業(yè)務(wù)。同時(shí)，買(mǎi)斷式回購存續期間債券押品的利息將返還一級交易商，避免了票息高低對買(mǎi)斷式逆回購操作定價(jià)的影響。
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| 編輯：寶特管業(yè) |
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